也许华尔街大为震惊。

回想2020年6月，瑞幸黯然从纳斯达克退市，原有高管几乎全部出局，职业经理人入场。三年后的今天，凭借一场火出圈的联名活动，瑞幸又一次让大洋彼岸的投资者看傻眼。正如网友调侃——“华尔街：你那点本领，非得等退市后才展现吗？”

在退出纳斯达克主板市场后，瑞幸咖啡的股票存托凭证（ADR）在美股场外市场（俗称“粉单市场”）继续进行交易。令人意外的是，自退市以来，瑞幸股价在美股粉单市场上涨了3160%，涨幅惊人，光是近一年内，瑞幸的股价就翻了一倍。

去年底，雪湖资本曾发布研报公开宣称“瑞幸咖啡的重生是中国商业史上的奇迹”。一些投资人依旧期盼瑞幸能够重新回归交易所。

而投资界也曾从一位消费投资人处获悉，在瑞幸退市、新管理团队上场后，随着基本面的改善，开始有一些VC/PE投资人想要入股。

这显然是一个让华尔街情绪起伏很大的故事。

但在国内市场，瑞幸正面临着新一轮的咖啡争夺战。先来看看与它有着千丝万缕联系的库迪咖啡——2022年10月，瑞幸咖啡曾经的两名核心创始人陆正耀和钱治亚又回到咖啡赛道，库迪咖啡问世。据悉，库迪核心团队中有50%来自原瑞幸团队。

轻车熟路的库迪咖啡，一出手就是大肆扩张，加速门店落地，截至目前，库迪咖啡门店数已超过5000家，门店数量位居全球第五。与此同时，库迪凭借9.9元低价咖啡补贴打法迅速铺开市场——与瑞幸有着相似的成长路径。

随着库迪咖啡的步步紧逼，瑞幸也在价格战中“你来我往”：瑞幸刚打出“让中国咖啡迈入9.9元时代”，库迪就来了“新用户可获1元咖啡券，老用户可抽1元券或8.8元任饮券”更低一元。然而，依赖背后资金的价格战无法长久，“以价换量”的打法也总有结束的那一天。

价格战追逐的背后，是咖啡赛道的新一轮竞争。今年以来，久违热闹的消费赛道里，咖啡、茶饮公司还在各自忙碌。今年8月，瑞幸的老对手之一星巴克也发布财报，数据显示这是星巴克在中国市场单季度营收首次被瑞幸超越；此外，瑞幸与库迪的价格战，也让同在下沉市场的幸运咖备受夹击……

故事天天都在更新，一夜大涨30亿的瑞幸，又要投入下一场战役了。

本文转载自投资界（ID：pedaily2012），已获授权，版权归投资界所有， 未经许可不得转载或翻译。

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